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石油期货知识介绍

作者:admin 发布日期:2018-05-28 12:50

  石油期货知识介绍_金融/投资_经管营销_专业资料。石油期货知识介绍 金凯讯石化财经资讯 1 商品期货的诞生及发展 市场经济发展和完善基础上建立; 古希腊、罗马定时定点交易、签定远期合约; 中世纪“交易卷”的出现; 严格意义上的期货交易—184

  石油期货知识介绍 金凯讯石化财经资讯 1 商品期货的诞生及发展 市场经济发展和完善基础上建立; 古希腊、罗马定时定点交易、签定远期合约; 中世纪“交易卷”的出现; 严格意义上的期货交易—1848年芝加哥期货交 易所(CBOT) 主要交易品种为谷物等农产品 推出保证金制度 采取会员制 出现了专门的清算公司 2 农产品: 小麦、玉米、 大豆、豆油、 豆粕; 棉花、咖啡、 可可、木材、 天然橡胶、生丝; 黄油、鸡蛋、 生猪、活牛、 猪腩、皮革 金属: 黄金、白银、 铜、铝 目前 世界 期货 交易 主要 品种 能源: 原油、汽油、柴油、 取暖用油、丙烷等 金融: 外汇、利率、 股指、债券 3 商品期货的定义 在交易所内买卖标准化远期合约的交 易活动。 交易目的不是商品所有权的转移,而 是规避现货市场风险。 4 在交易所内集中进行,实行会员制, 非会员不得交易 使用交易所制定的标准化合约:数量、质 量、保证金比率、交割地点、方式、交割 期限标准化 交易的只是商品价格;交易方式是通过 经纪人公开竞价 实行保证金制度,每日交易无负债制度 商品 期货 基本 特征 信用风险相对较小 5 期货市场的功能 规避风险: 套期保值者:规避价 格风险、锁定成本; 套期图利者:利用不 同月份、市场、商品 价差套利; 价格发现: 众多参与者形成公正、 真实、预期的市场价; 市场流动性、信息集 中性、交易规范性、 透明度高; 投资(机)者:赚取风 险收益。 现货市场定价依据; 使生产减少盲目性。 6 有效防止价格过度波动 有利于商流和物流的分离,节约 交易费用 期货 市场 的 作用 有利于公平竞争 提供投资渠道 调节商品供给 稳定物价 具有杠杆效应 繁荣经济 7 石油期货历史很短: 70年代末80年代初开始。 发展速度快:目前仅次于 农产品期货和利率期货。 8 石油期货操作程序 选择有合法代理资格、信誉好、资 金安全、运作规范、 收费相对合 理的期货经纪公司会员 风 险 说 明 向期货经纪公司提出委托申请、开立 帐户 期货经纪公司向客户提供《期货交易 风险说明书》 申请单位阅读并理解后由法定代表人 签字并加盖公章 9 石油期货操作程序 申请单位法人代表在合 同上并加盖公司公章 签订委托 交易合同 复营 印业 件执 照 申请单位应向 经纪公司提供 期货经纪公司对客 户进行编码登记 及单 联位 系法 方人 式姓 名 书操 单 面盘 位 授人 对 权员 具 书的 体 10 石油期货操作程序 交纳保证金 申请单位向经纪公司缴纳开户保证金。 保证金属客户所有。 11 保证金含义: 通常按买卖期货合约的5-10%收取; 是履行期货合约的财力担保; 随价格变动确定是否追加。 12 每日无负债结算制度 含义:每日交易结束后,交易所按当日结算价对所有 的合约的盈亏、保证金、手续费、税金等费用 进行结算,增加或减少会员的结算保证金。 结算方式:交易所当日对经纪公司结算,经纪公司 对客户进行结算。如发现保证金不足,经纪公司会 发出追缴保证金通知(Margin Call),客户应在规定 时间内补足保证金,否则将会面临强制平仓的危险 13 常见术语 Futures 期货/Paper纸货 Spot 现货/Physical 实货 Position 头寸 Long 多头 Bullish 看涨 Contango正向市场 Offset 对冲 Liquidation 卖出平仓 Bid 买 Overbought 超买 Term Contract长期合同 Open Interest 未平仓合约数 Short 空头 Bearish 看跌 Backwardation 反向市场 Cover 买入补仓 Ask 卖 Oversold 超卖 14 常见术语 Open price 开盘价 Settlement Price 结算价 Locked In 锁定 Close price 收盘价 Lot 手 Stop Loss 止损 Margin 保证金 Margin Call 补交保证金通知 Initial Margin 初始保证金 Veriation Margin 价格变动保证金 Expire 到期 Hedging 套期保值 Net Long 净买量 Basis 基差 Clearing House 清算所 Delivery 交割 Speculation 投机 Net Short 净卖量 Last Trading Day 最后交易日 Squeeze 挤兑 15 石 油 交 易 所 伦敦洲际期货交易所 (IntercontinentalExchange , ICE) 纽约商业交易所 (New York Merchantile Exchange, NYMEX) 16 纽约商业交易所 (New York Merchantile Exchange, NYMEX) 成立于1872年,早期交易乳酪、奶油和蛋等农产品 目前是能源和金属(钯和白金)交易所 1983年开始原油期货交易; 1986年开始原油期权交易; 主要交易品种: 美国西得克萨斯中质油(WTI) 取暖用油(Heating Oil) 汽油(Gasoline) 丙烷(Propane) 17 纽约商业交易所 (New York Merchantile Exchange, NYMEX) WTI原油合约主要条款: 启动时间:1983年 电子撮合启动时间:1993年 交易时间: 公开喊价(open outcry):10:00-14:30 电子撮合:周一至四 :15:15-9:30 周日 :19:00-9:30 交易单位:手(lot),每手1000桶(barrels) 交易月份:连续18个月 主要品种:美国俄克拉哈玛州库欣(kushing)管输原油 18 纽约商业交易所 (New York Merchantile Exchange, NYMEX) NYMEX WTI原油合约主要条款: 价格单位: 美元/桶($/bbl) 最小价格波幅:$0.01/bbl($10/lot) 最大价格波幅:$3/bbl 最后交易日: 交易月份前月25日前第3个交易日 年交易量: 3500-4000万手 19 伦敦洲际期货交易所 (IntercontinentalExchange , ICE) 启动:1988年 ` 主要交易品种: 英国北海布伦特混合原油 (Brent Blend Crude Oil) 轻柴油(Gas Oil) 20 伦敦洲际期货交易所, ICE BRENT原油合约主要条款: 交易时间: 公开喊价:10:02-20.13 电子撮合: 8:00 - 9:45 交易单位:手(lot),每手1000桶(barrels) 交易月份:连续12个月 主要品种:英国北海索洛屋(Sullom Voe) 管输BRENT混合原油 21 伦敦洲际期货交易所 ICE BRENT原油合约主要条款: 价格单位:美元/桶($/bbl) 最小价格波幅:$0.01/bbl($10/lot) 最大价格波幅:没有限制 最后交易日:交易月份第一个船期前第15个交易日 年交易量:1500-1800万手 22 23 24 均采用标准合同 两 交 易 所 的 共 同 点 交易方式都为公开喊价 均采用保证金制度 均采取会员制 25 两大交 易所的 区别 NEMEX:合约到 期时如果有未平仓 合约,交易者必须 进行实货交割 IPE:无实货交割,按 交易所计算出来的价 格指数进行现金结算 26 套期保值 套期保值(hedging)概念: 指规避现货价格风险为目的的期货交易行为。经营者 在现货市场和期货市场进行方向相反的交易,用一个市场 的盈利弥补另一个市场的亏损,在两个市场建立对冲机制, 规避市场价格波动带来的风险。 套期保值的特点: 交易量大; 期货头寸稳定; 保留期货合约时间长。 27 套期保值 套期保值(hedging)机理: 同种商品期货、现货价格走势一致; 现货市场与期货市场价格最终会趋向一致; 用较小的基差(Basis)风险代替较大的现货价 格波动风险 28 石油企业套期保值的功能 一、贸易公司可以有效地控制采购成本 贸易公司的风险:采购时油价上涨,采购后油价下跌 对策:油价看涨时提前在期货市场持仓,实际采购时将 期货卖掉;油价看跌时在进行实货采购的同时在期货市场进 行空头交易,锁定交易成本。 二、加工企业保障正常的商业利润 加工企业面临的风险:原油价格上涨,成品油价格下跌。 对策:在采购原油之后油价没有出来之前在期货市场买 进原油合约,原油价格出来的同时将期货合约卖空。 原油定价以后在期货市场上卖空未来月份成品油。 29 石油企业套期保值的原则 1、方向相反原则 套期保值必须同时或在相近的时间内在期货、现货市场进行数量相等、 方向相反的操作。 2、商品种类相同或相近原则 只有这样两个市场的走势才会趋向一致,反向操作才能实现保值的效 果。如果交易的商品本身没有期货交易,则可以选择一种与现货商品种类 不同但价格走势相近的商品进行保值,两种商品最好可以相互替代。替代 性越强,保值效果越好。 30 石油企业套期保值的原则 3、只对有一定风险的商品进行套期保值 如果市场价格比较稳定或市场趋势对交易者有利,则不需要进行套期 保值。 4、要比较净冒险额与保值费用 套期保值本身有一定的风险,而且要支付经纪公司佣金 ,因此,保值 前要权衡得失。 5、要有保值方案 要根据市场预测计算出基差的预期变动额,并据此制定出期货市场赢 利和止损的目标以及入市的时间、保值数量。 31 套期保值的风险及防范 1、基差风险: 基差:是指在特定地点,某一商品的现货价格与同 种商品的某一特定期货合约间的差价。 基差 = 现货价格 – 期货价格。 基差负数时叫正向市场,基差正数时叫反向市场。 基差包含着两个市场间的运输成本和持有成本。 32 套期保值的风险及防范 基差变动与保值效果的关系: 卖出套期保值 买入套期保值 正向市场 基差缩小 基差扩大 基差缩小 基差扩大 完全保护 部分保护 部分保护 完全保护 部分保护 完全保护 完全保护 部分保护 反向市场 33 套期保值的风险及防范 2、保值率风险: 保值率风险的大小取决于保值的数量,保 值率的差异会带来不同的保值效果。最佳的保 值率是一个动态过程,可以根据市场不断调整 保值率,并不是说一定要到现货市场实际交割 时才能解盘。 34 套期保值的风险及防范 3、市场流动性差异风险: 期货市场的交易量远远超过现货交易,现 货市场相对没有期货市场活跃。 现货市场头寸的建立和结清必须支付较高 的交易成本和较高的差价。 35 套期保值的风险及防范 4、其它风险: 利率风险 信用风险 法律法规风险 36 石油业务套期保值举例 ——买入套期保值 3月份,国内某炼厂计划两个月后采购100万桶原油,当时现 货市场的价格为每桶32美元,而期货交易所5月份交割的布伦 特原油价格为每桶33美元,从加工成本来看,炼厂对每桶32美 元的价格比较满意。根据预测,炼厂认为5月份原油价格会上 涨。通过对市场供求关系和影响油价的因素分析,为了锁定进 口原油的成本,避免因油价上升给自己带来的损失,炼厂决定 利用IPE布伦特进行套期保值。 依照 “数量相等、方向相反”的套期保值原则,他们在伦 敦石油交易所进行买入套期保值。具体操作如下: 37 现货市场 3月 油价:USD32/BBL 买入1000KB原油 价格USD34/BBL 期货市场 买入1000手IPE布伦特原 油,价格USD33/BBL 卖出1000手IPE布伦特 原油价格USD35/BBL 5月 每桶亏损2美元 每桶赢利2美元 最终采购成本: USD32/BBL 38 石油业务套期保值举例 ——卖出套期保值 5月份某公司与发电厂签署了8月份销售5000吨柴 油的合同,价格按市价计算。当时柴油市场的价格每吨 2750元。我司担心油价下跌,于是在期货市场卖出5000 吨柴油期货合约。 8月份时,现货价格跌至每吨2650元,公司卖出 现货,每吨亏损100元。同时,公司将手中的5000吨期 货合约按每吨2650元的价格买回平仓,每吨赢利100元。 两市场盈亏相抵,有效地防止了油价下跌所带来 的风险。 39 套期图利保值 定义:套期图利保值是指套利者利用不同月份、不同 商品或不同市场间的价格变化,同时买入和卖出相同 或相关的期货合约并期望在未来对冲交易时有所获利 的一种交易方式。 与套期保值的不同:套利保值的交易对象为两个相同 或相关的期货合约,而套期保值是采用现货和期货两 个市场之间的反向运作。 套利策略:多头市场,买进近期合约卖出原期合约; 空头市场操作相反。 40 套期图利保值风险 相对套期保值而言,套利保值风险较小。 开盘和平仓都必须两条腿同时进行,即买卖 一个差价。随便拆开就会出现投机,加大风险。 亏损时斩仓要果断,不能优柔寡断期待奇迹 出现。 风险依然存在。 41 期货交易常用图形分析 图形分析: 1、K线图(蜡烛图) 纵轴代表价格,横轴代表时间 按照时间不同,可分为年图、月图、周图、日图、时图等 阳 线 最高价 阴 线 最高价 收盘价 开盘价 最低价 开盘价 收盘价 最低价 42 43 小 结 期货市场为石油企业提供了一个避风 的港湾,但期货本身也有很大的风险。 套期保值并不能使现货市场的头寸完 全得到保值,完全避免风险。即使进行了 套期保值,市场风险仍然存在着一定的可 能性。 一般而言,套期保值风险要小于没有 进行保值的现货头寸的风险,即期货的基 差风险通常要小于现货的价格风险。 44 45

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